上海绿新收购浙江德美损失4亿带来的反思

      资本市场向来不缺“故事”。在许多并购、重组的案例中，交易双方联手讲述一个完美的故事忽悠股民的事情时有发生。而发生在上海绿新包装材料科技股份有限公司（A股：002565，简称“上海绿新”）与浙江德美彩印有限公司（简称“浙江德美”）之间的故事却是另外一番情形：上市公司被收购标的忽悠。被收购方浙江德美编造故事、财务造假，搬起石头砸了自己的脚，实际经营人最终身陷囹圄。上市公司上海绿新为了保持业绩增长盲目进行收购，收购之后更缺乏必要的管理和整合，最终导致浙江德美资产被掏空，损失数亿。更有甚者，当年签署的利润补偿协议（对赌协议）根本无法执行，上市公司所谓的并购式市值管理亟待反思。  
　　被收购方财务造假收购方损失数亿
 
　　上海绿新是全球环保特种包装纸细分领域排名第一的企业，浙江德美是一家规模较大的专业生产纸容器及印刷包装用品的民企。双方的故事缘起2013年。当年6月28日，上海绿新以7380万元收购了浙江德美60%的股权成为其最大股东，但双方约定仍由浙江德美原来的经营者、仍保留40%股权的王斌、王钊德等人负责实际经营。
 
　　今年5月27日，浙江德美实际经营人王钊德、王国友等人因涉嫌职务侵占罪被浙江省桐乡市公安局刑事拘留。此前的4月21日，上海绿新向桐乡市公安机关举报，浙江德美实际经营人王钊德等人存在挪用资金、职务侵占、骗取贷款等违法行为。与此同时，上海绿新还依次向桐乡市人民法院、嘉兴市中级人民法院提起诉讼，要求加快推进对浙江德美的清算。
 
　　并购双方为何最终对簿公堂？据上海绿新负责人介绍，收购完成后，为扶持浙江德美发展，上海绿新向该公司提供了大量的资金支持，包括1.7亿元左右的担保和2123万元借款，力挺浙江德美发展的目的在于，期望浙江德美实际经营者王斌、王钊德等人能勤勉尽职，经营管理好该公司。但让上海绿新大跌眼镜的是，签约后王斌、王钊德等人违反公司内部管理制度，未能履行对公司的忠实和勤勉义务，且存在严重违规及其他行为。
 
　　为避免更大损失，2014年12月底至2015年1月上旬，投资方内部审计部门对浙江德美进行存货盘点，对浙江德美主要客户和供应商进行函证，并走访了部分应收款余额较大的客户和应付款余额较大的供应商，结果证实浙江德美2014年末虚增1.4亿元应收账款，且主要客户和供应商或其上下游企业与浙江德美实际经营管理者之间存在隐蔽的关联关系。而王斌、王钊德等人对存货缺失的原因无法给出合理说明。
 
　　上海绿新负责人表示，签约后短短不到一年半时间里，浙江德美的资产几乎被掏空，给他们造成的直接和间接经济损失高达4亿元。